El BCRA reordenó el mercado: más reservas y dólares para importar. En la cuarentena dura: qué puede pasar con el blue y el oficial

Lo que en el mercado ven como idas y vueltas, en el Banco Central aseguran que es simplemente un reordenamiento que logró encauzar el acceso al mercado oficial de cambio.

En la máxima entidad monetaria aseguran que la aplicación de la circular A7030, que dispone las condiciones para acceder al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), normalizó el pago de importaciones y evita prácticas distorsivas como el pago anticipado de deudas en el exterior tal como se venía registrando.

Es cierto que a lo largo de junio el BCRA mantiene una posición compradora superior a los u$s 1000 millones en el mercado oficial logrado a partir de una mayor liquidación de exportaciones y manteniendo un nivel normal de ventas a los importadores.

¿Qué había ocurrido? En el marco de la brecha por la transición macro y el coronavirus se aceleraron prácticas que si bien son entendibles a nivel micro en el BCRA decidieron regularlas transitoriamente, hasta que mermen las tensiones.

En el bimestre abril mayo se pagaron importaciones por 30% más del volumen importado. Es decir, se importó por u$s 5800 millones y los importadores compraron divisas por u$s 7500 millones. En el Gobierno creen que esa diferencia fue usada para pagar obligaciones de deuda en dólares de las propias empresas.

Ahora el BCRA vuelve a relajar la compra de dólares a los importadores. Lo que se argumenta de forma oficial es que la nueva medida es producto de dos situaciones. En primer lugar porque las posibilidades de una devaluación, una situación que algunos sectores pretenden y que ya generó rispideces en la misma Unión Industrial Argentina (UIA), parecen alejadas. En segundo, no hay problemas con las reservas.

Desde que entró en vigencia la circular A7030, el BCRA acumuló reservas por u$s 1000 millones y se pagaron obligaciones al exterior por un monto similar. Pero antes de la disposición de ayer, el Central primero había endurecido el cepo, luego liberó una parte, amenazó con endurecerlo más, y finalmente ayer dijo que los importadores se tienen que quedar tranquilos porque podrán acceder a todos los dólares que requieran.

Antes también se había dispuesto que los importadores de fertilizantes y de material medicinal (tanto los insumos como los productos terminados) podían acceder al mercado de cambios sin pedir autorización al BCRA.

Pero si bien el Central ahora promete entregar los dólares que los importadores requieran, está claro que tal situación no necesariamente se transformará en un mercado más productivo. De hecho, la nueva flexibilización no distingue entre productores o importadores directos.

Dólar en la cuarentena dura: qué puede pasar con el blue y el oficial

Con una cuarentena similar a la primera etapa del Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio (ASPO), surge la duda sobre cómo reaccionará el dólar en sus distintas versiones, luego de que en marzo, cuando arrancó la cuarentena, el dólar blue se mantuvo estable mientras el tipo de cambio oficial ganaba terreno. 

Sucede que este es un escenario distinto, ya que los bancos estarán abiertos y la actividad del campo, por ser un negocio exportador, no se restringe. En cuanto al dólar paralelo, la necesidad de pesos y la disputa con los acreedores por la deuda también serán decisivos en el precio. 

Pablo Tutor, de Gardel Trading, subrayó que, al margen de que el campo y las liquidaciones operarán con normalidad, porque se las considera esenciales en este momento de la cuarentena, las exportaciones salen de los puertos del Gran Rosario, que están en fase 4.

"Es complejo saber lo que pasará los próximos días, lo que sí está claro es que una cuarentena más extensa implica mayor emisión sin respaldo y menor recaudación impositiva, lo cual generará presión alcista en el billete", indicó Tutor.

En sintonía, Alfredo Oubiña, de Oubiña Cambios, dijo que "el Banco Central parece tener las luces amarillas en relación a las reservas" y que en esta época "debería recibir más del campo". El experto también mencionó a la negociación de la deuda como condicionante para este mercado. 

Últimamente, el organismo monetario debió vender parte de los u$s 772 millones adquirido en las primeras dos semanas del mes. Entre el 18 y el 23 de junio, según datos oficiales actualizados, entregó u$s 132 millones. Es decir que, de seguir esta tendencia, necesitará del campo para no tener que vender más reservas.

En la plaza porteña creen que el nivel de liquidación de los exportadores durante junio fue alto, en torno a los u$s 2000 millones, no obstante recordaron que para julio el período de cosecha fuerte ya terminó.

Por su parte, Claudio García, de PR Corredores de Cambio, señaló que el billete no debería tener mucho movimiento: "El aguinaldo no modificó nada, finalmente. Me parece que con más aislamiento y con menos trabajo, es probable que veamos más necesidad de pesos".

Si bien el precio del dólar es imposible de determinar, y menos el valor del que se mueve en el terreno ilegal, en la City coincidieron en que podría lateralizarse entre los $ 125 y los $ 130, y tocar en alguna oportunidad un pico de $ 135.  

El paralelo llegó a un máximo histórico de $140, pero este récord estuvo ligado al default  de fines de mayo, a  los temores de los inversores sobre la imposibilidad del Gobierno de canjear la deuda impaga.  

Por eso es que también el blue, como termómetro del mercado, estará atado a lo que suceda con la negociación con los acreedores.