Evolución de los Bonos argentinos en Dolares al 27 de marzo 2020
Mal desempeño de los bonos denominados en dólares.
Se mantiene el temor en el AO20 y AY24 pues tienen importantes vencimientos en 2020 y 2021 período en el que el Gobierno Nacional quiere disponer de gracia de servicios.
El AO20 vence el 8 de octubre de 2020 y debe pagar un 8% de intereses en dos vencimientos y el principal de us$ 3.000 millones.
El AY24 paga cupones semestrales de 4.375% (8.75% anual) sobre el residual del bono que actualmente se encuentra en us$ 83.34 por cada us$ 100 nominales.
Los bonos con legislación extranjera estuvieron menos negativos que los de legislación doméstica mostrando un implícito arbitraje a favor de esos bonos y en contra de los de legislación local por temor a una restructuración de deuda más severa y dificultosa.
Las paridades y precios de estos bonos ya se encuentran en valores de default.
Los precios de casi todo los bonos se encuentran por debajo de us$30 y sus paridades, mayoritariamente, cerca o por debajo del 25%.
Estos valores son los apetecidos por los fondos denominados “buitres” para posicionarse y luego presionar legalmente para obtener retornos muy altos.
El Gobierno Nacional debería lograr una buena restructuración y rápidamente que pudiera hacer ejecutar la Cláusula de Acción Colectiva que permita frenar la actividad de estos fondos.
Se movieron con baja semanal los precios de bonos en dólares.
En el gráfico superior se observa la evolución de los rendimientos de los bonos en dólares desde el 23 de marzo de 2020 (curva punteada verde) contra el cierre del 27 de marzo de 2020 (curva rayada roja).
El AO20 muestra fuerte suba de rendimientos(caída de precios) y, en menor medida, el AY24.
Ambos bonos son los más complicados con el miedo a default.
Fuerte suba del riesgo medido por J.P.Morgan.
El viernes 20 de marzo el riesgo país medido por JP Morgan se encontraba en 4064 p.b. mientras que cierra el viernes 27 de marzo en 4166.
Respecto de la variación en cinco días el riesgo país subió 102 p.b. (1.02%)
Dólar Implícito:
Ligera baja semanal del dólar implícito en las cotizaciones de bonos denominados en dólares.
El dólar implícito es el que resulta de dividir la cotización en pesos de cada bono por su cotización en dólares.
El desdoblamiento del mercado genera varios valores del dólar con fuerte discrepancia con el mayorista.
CUADROS DE BONOS EN DOLARES AL 27 de MARZO 2020
BONOS ARGENTINOS EN DOLARES - ANALISIS TECNICO AL 27 de MARZO 2020
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