Bonos no levantaron cabeza pese a las intervenciones de EE.UU.
Bessent dijo que el Tesoro voli? a comprar pesos y que mantiene en estrecha comunicaci?n con el equipo econ?mico argentino. Los bonos operan en rojo el viernes.
En esta noticia
El secretario del tesoro de EEUU, Scott Bessent, volvi? a emitir un posteo en su red social "X", en el que insisti? sobre el apoyo del pa?s del norte a la Argentina. Aun as?, la renta fija local volvi? a caer hasta 3%.
?Muri? el efecto Bessent? Lo que sucede es que el mercado ve como positivo el apoyo de EE.UU. pero el factor electoral condiciona la din?mica de la renta fija local.
Los bonos de bajo riesgo recomendados para dolarizarse y ganar 8% desde hoy
Juli?n Yosovitch
Deuda: los gr?ficos que marcan menos riesgo de default y son clave para saber qu? bonos elegir
Juli?n Yosovitch
Nuevo posteo de Bessent
El secretario del tesoro de EEUU, Scott Bessent, volvi? a emitir un posteo en su red social "X", se?alando el apoyo a la Argentina.
Sin embargo, la deuda local oper? con fuertes retrocesos.
El Global 2029 y el Global 2030 cayeron 1,87% y 2,03%, respectivamente.
En el tramo medio, los Globales a 2035 y 2038 perdieron 2,66% y 2,77%, mientras que el t?tulo a 2041 baj? 3,33% y el que vence en 2046 retrocedi? 3%.
Bessent indic? en su red social que Estados Unidos apoya a Argentina.
Adem?s, indic? que ayer, el Tesoro compr? pesos en el mercado de swaps de Blue Chips (CCL) y en el mercado al contado.
"El Tesoro se mantiene en estrecha comunicaci?n con el equipo econ?mico argentino mientras trabaja para que Argentina vuelva a ser grande. El Tesoro est? monitoreando todos los mercados y tenemos la capacidad de actuar con flexibilidad y contundencia para estabilizar a Argentina", sostuvo en su red social "X".
Por otro lado, la prensa internacional report? que 4 bancos internacionales estar?an manteniendo conversaciones con el Tesoro de EEUU, con el fin de brindar la l?nea de financiamiento de unos u$s 20.000bn a la que se hab?a referido el Secretario Scott Bessent esta semana.
El mercado de bonos aun as? no reacciona y en el acumulado de la semana, la deuda sigue marcando un retroceso en todos los tramos de la curva.
El tramo corto cae entre 3,5% y 4%, mientras que los bonos del tramo medio y largo muestran descensos de entre 5% y 6%.
Dichas bajas se dieron luego de que el presidente Donald Trump haya se?alado que el apoyo de EEUU a la Argentina depender? del resultado electoral, aunque el mercado luego dud? de si Trump se refer?a a una elecci?n legislativa o presidencial.
El mercado est? tomando una postura similar a la que tuvo esta semana, cuando Bessent afirm? que el paquete de ayuda a la Argentina iba a ser por u$s 40.000 millones en vez de los u$s 20.000 millones inicialmente anunciados.
La reacci?n del mercado no fue de euforia y apenas se evidenci? un rebote en los bonos.
Nuevamente, el factor pol?tico y las dudas sobre el evento electoral hacen que los inversores mantengan una postura conservadora.
Los analistas de Criteria agregaron que definici?n de la asistencia financiera de Estados Unidos contribuy? a despejar buena parte del ruido macroecon?mico.
No obstante, advierten que el resultado electoral contin?a siendo el principal factor para monitorear.
"Una resoluci?n favorable en ese frente podr?a actuar como catalizador de un mayor potencial de upside tanto en la deuda soberana hard dollar como en el mercado accionario. En este contexto, para el inversor en t?rminos generales prevalece un escenario que exige cautela y selectividad", dijeron desde Criteria.
Probablemente, y a causa de los comentarios de Trump, el mercado festeje o sufra m?s luego del resultado electoral, haciendo que la elecci?n sea aun mas binomial que antes.
Los analistas de Baires Asset Management agregaron que el desembolso ampl?a el margen de acci?n del Tesoro, ofreciendo un soporte crucial al Banco Central en su intento por resguardar la estabilidad del mercado cambiario y mitigar las presiones inflacionarias.
"La Argentina tiene un problema de liquidez, no de solvencia. Es decir, la liquidez tiene un horizonte temporal de corto plazo, en cambio la solvencia tiene un marco a mediano/largo plazo. En este punto consideramos que el acuerdo con el tesoro de los EEUU viene a solucionar los problemas de liquidez del 2026 y 2027. Despejando las dudas de default en dichos a?os", explicaron.
Dante Ruggieri, socio de AT Inversiones, detall? que, m?s all? de un posible desembolso adicional de u$s 20.000 millones v?a swap por parte del Tesoro de EEUU, el mercado no termin? convalidando en precios esa noticia.
Para Ruggieri la duda no solo responde al resultado electoral sino al futuro armado de alianzas a mediano plazo ente el Gobierno y otros referentes de la posici?n.
"Pese al respaldo de EEUU y pese a las elecciones de la semana pr?xima, el mercado est? esperando determinaciones pol?ticas en cuanto a si efectivamente se armar?n consensos que logren llevar adelante las reformas que necesita Argentina. No se puede dudar de que el apoyo por parte de EEUU es claro y contundente lo cual es muy alentador hacia adelante, pero en contraposici?n el mercado est? pidiendo el mismo nivel de claridad y contundencia para la pol?tica y econom?a local", sostuvo.
Despejando dudas sobre los pagos
Lo que busca el gobierno con este apoyo de EEUU es despejar los temores del mercado en relaci?n a la capacidad de pago de la Argentina de su deuda.
Los u$s 40.000 millones de asistencia anunciado al Gobierno de Milei por parte de EEUU supera c?modamente los vencimientos de deuda de mercado en moneda extranjera bajo la presidencia de Javier Milei, los cuales ascienden a u$s 32.000 millones entre el cuatro trimestre de 2025 y el ?ltimo trimestre de 2027.
A su vez, los u$s 40.000 millones tambi?n supera al stock de deuda Globales a precios de mercado, que equivale a unos u$s 34.000 millones.
En otras palabras, el apoyo de EEUU le servir?a a Milei o bien para cancelar toda la deuda que vence durante su gesti?n, o bien, recomprar toda la deuda de los globales a precios de mercado.
El mercado sigue viendo riesgos de incumplimiento en la deuda soberana.
Esto puede percibirse con el nivel de paridad con el que opera la renta fija argentina, combinada con un riesgo pa?s en 1000 puntos.
Adem?s, la curva soberana argentina se muestra invertida y con tasas de inter?s elevadas.
Mientras, el riesgo pa?s se mantiene por encima de los 1000 puntos.
Desde Delphos agregaron que el mercado argentino respondi? con una mejora moderada.
"Como a?n no se despejan las dudas sobre la concreci?n del apoyo en caso de un resultado electoral adverso para el oficialismo, las subas lucen modestas dentro de la volatilidad que caracteriza este per?odo preelectoral", indicaron.
Potencial alcista en los bonos
Los analistas ven con buenos ojos el apoyo de EEUU a la Argentina ya que busca reducir el riesgo de incumplimiento y asegurar los pagos.
Sin embargo, el mercado va a reaccionar una vez pasada la contienda electoral.
Los analistas de Adcap Grupo Financiero se han mostrado m?s optimistas con la deuda local tas el apoyo de EEUU.
En ese escenario, han elevado la probabilidad del que se d? el escenario constructivo para con la renta fija local al 70%.
En ese contexto, los spreads de la deuda argentina se ajustan al nivel de Egipto, en torno al 8,5% hacia fin de a?o, aprovechando el "respaldo" de EEUU, similar al apoyo que reciben los pa?ses del Golfo.
Bajo este escenario y la forma de la curva, el AL35 deber?a superar al 2030 en un 18%.
Sin embargo, y dada la volatilidad del mercado de deuda local, desde Adcap grupo Financiero creen que la mejora real ser? menor a esa cifra y prefieren mantenerse en el tramo corto de la curva.
Seg?n estimaciones de Adcap Grupo Financiero, el potencial alcista hasta diciendo en los bonos del tramo corto se ubican entre 16% y 20% en promedio.
En el tramo medio, el potencial de suba es de entre 34% y 36% y en el tramo mas largo es del 31% al 37%.
Bajo la expectativa de que la Argentina converja a las tasas de Egipto, los bonos cortos podr?an subir entre 16% y 21%, mientras que el tramo medio y largo podr?a ganar entre 36% y 40%.
"Vemos el apoyo de EEUU como una garant?a de capacidad de pago m?s que de estabilidad cambiaria. A medida que Argentina transite hacia un r?gimen cambiario m?s libre -o al menos, menos intervenido-, esperamos que los bonos en moneda dura tengan un desempe?o significativamente superior al de sus pares denominados en pesos. En este contexto, los 2029 y 2030 representan una oportunidad atractiva para rotar desde bonos en pesos y dolarizarse sin cristalizar p?rdidas", dijeron.
Los analistas de Cohen indicaron que, en el actual contexto financiero y pol?tico, mantienen una visi?n constructiva de largo plazo sobre la deuda soberana en d?lares, sustentada en una mayor previsibilidad respecto del pago de cupones y capital gracias al respaldo de EE. UU
"El anuncio de apoyo econ?mico de EE. UU. a trav?s del Exchange Stabilization Fund (ESF), marca un giro decisivo en las expectativas del mercado. La perspectiva de un ingreso adicional de divisas llev? al riesgo pa?s nuevamente a la zona de 900 pb y aport? estabilidad cambiaria en un mes clave del calendario electoral. El gobierno recupera margen de maniobra pol?tica y econ?mica, lo que obliga a replantear el escenario de cara a octubre", dijeron.
En este contexto, para los analistas de Cohen, los bonos en d?lares todav?a tienen recorrido alcista hacia octubre.
"La mayor previsibilidad sobre los pagos mejora las expectativas del mercado y genera espacio para una compresi?n adicional de spreads. Al ponderar los distintos escenarios posibles, asignamos una probabilidad elevada a que el riesgo pa?s se dirija hacia la zona de 675 pb -niveles similares a los observados tras las elecciones en la Ciudad de Buenos Aires-, habilitando as? una compresi?n de rendimientos", estimaron.