Acciones: qué sectores miran todos los ojos del mercado y qué papeles eligen
Cuáles son las acciones que podrían verse beneficiadas de un mayor rebote macro en los próximos meses y cuál es el sector preferido por todos los analistas
En esta noticia
- Vuelve el crecimiento
- Acciones con potencial
- Buscando más crecimiento con dólares del colchón
- El sector que todos buscan
Los datos de alta frecuencia indican que la economía pudo haber regresado a la senda de crecimiento en abril, luego del traspié en marzo. Además, los dolores del colchón podrían impulsar la demanda agregada de la economía y, con ello, empujar al PBI al alza. En ese contexto, algunos sectores se ven más beneficiados que otros y los inversores hacen sus apuestas.
¿Cuáles son las acciones que podrían verse beneficiadas de un mayor rebote macro en los próximos meses y cuál es el sector preferido por todos los analistas?
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Vuelve el crecimiento
Existen datos que generan optimismo sobre la dinámica económica en Argentina de corto y mediano plazo. Según el IGA-OJF, en abril la economía habría recuperado casi todo lo perdido en marzo, al medir una expansión de la actividad del 1,3% mensual en abril.
El dato viene tras la caída de 1,4% mensual en marzo y el buen dato de abril está relativamente alineado con el Índice Líder de la UTDT, el cual evidenció un rebote de +0,5% mensual.
Al comparar contra el año pasado, el IGA-OJF midió una expansión del 5,6% interanual en abril y 6,6% interanual en el primer cuatrimestre.
Según el IGA-OJF, 7 de 11 sectores crecieron contra abril del año pasado. El sector de Intermediación Financiera (29,8% interanual), Construcción (+7,4% interanual), Comercio (6,7% interanual) y Minas & Canteras (5,6% interanual) fueron los sectores más dinámicos que crecieron por encima de la actividad agregada
En cambio, Agricultura & Ganadería (-5,2% interanual) presentó la mayor caída.
Estos datos macro generan cierta expectativa de que la economía siga mostrando una expansión este año.
En ese sentido, Adrián Yarde Buller, economista jefe de Facimex Valores, sostuvo que ve una expectativa de mayor crecimiento para el nivel de actividad.
"Mantenemos nuestra proyección de crecimiento para el 2025 en 5,5%. De cara a los próximos meses, seguimos esperando una expansión de la actividad en un contexto marcado por la eliminación de la brecha con estabilidad cambiaria, la consolidación en el proceso de desinflación y el anclaje de expectativas", afirmó.
Acciones con potencial
El EMAE de marzo cayó 1,4%, aunque el índice se encuentra en su mayor valor desde 2011. Por lo tanto, si la macro retoma la tendencia alcista, las acciones podrían verse favorecidas. El desafío del Gobierno es que el actual ciclo económico entre en una fase expansiva, es decir, de crecimiento sostenido.
Las acciones que cotizan en el mercado local se ven favorecidas de una expansión macro, aunque el impacto no es directo. Por ello, es clave la selección de los papeles para evaluar el impacto en los mismos, pero requiere de una distinción por sectores y por acción en particular.
Los analistas de Grupo IEB se mantienen optimistas sobre el futuro de las acciones locales.
"Nuestra visión para las acciones argentinas sigue siendo positiva. Creemos que los factores endógenos y propios de la Argentina juegan a favor de una revalorización de los activos argentinos pero el contexto internacional nuevamente luce desafiante. La resultante de estas dos fuerzas dependerá principalmente de cómo evolucione el contexto internacional ya que el factor local parece encaminarse hacia una consolidación del rumbo que ha tomado la actual administración", afirmaron.
El S&P Merval muestra un rally del 36% en dólares desde el piso de abril. Sin embargo, aún se ubica un 15% debajo de los máximos alcanzados en enero. En cuanto a la estrategia de inversión en acciones, desde Grupo IEB consideran conveniente mantener una estrategia de inversión sin modificaciones con un 55% de la misma asignado a sectores defensivos como Reguladas (20%) y un 35% en Oil & Gas.
Para reguladas prefieren papeles como Central Puerto (CEPU), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) y Ecogas (ECOG). Por su parte, para el sector energético recomiendan YPF (YPFD), Pampa Energía (PAMP) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2).
El restante 45% de la cartera en acciones lo mantienen en sectores con mayor potencial de upside como es el Bancario con Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Grupo Supervielle (SUPV); y Materiales a través de Ternium Argentina (TXAR) y Loma Negra (LOMA), compañías que, según los especialistas de Grupo IEB, pueden verse beneficiadas por la mejora en el nivel de actividad, principalmente ante un incremento de la construcción"
Buscando más crecimiento con dólares del colchón
Si la macro se expande y buenos datos económicos y políticos por delante se confirman, las acciones podrían seguir subiendo.
El gobierno buscó alentar el crecimiento macro a partir de las nuevas medidas de relajamiento tributario y en el que intenta que los dólares se coloquen en la economía a partir de aumentar la demanda agregada, utilizando los dólares del colchón.
Si crece la demanda a partir del uso de esos dólares, la economía podría crecer y las acciones podrían ver una mayor suba.
Matías Waitzel, socio de AT Inversiones remarcó el potencial en Bancos y el sector petrolero, los cuales podrían verse beneficiados del rebote macro, el fin de las restricciones cambiarias para personas físicas y una mejora de las expectativas.
"Los bancos vienen de años de funcionar con su operativa restringida, sin una intermediación financiera real. La relación préstamos privados/PBI en Argentina está en mínimos históricos (cerca del 7%), lo que muestra el potencial de crecimiento que existe si se reestablece un marco de previsibilidad y se normaliza el sistema financiero. En ese escenario, los bancos podrían volver a cumplir su rol de canalizadores de ahorro hacia el crédito, algo fundamental para la recuperación", dijo.
En ese sentido, y en cuanto a nombres puntuales, Waitzel destacó a Banco Galicia (GGAL), por su solidez, amplia base de clientes y enfoque en digitalización, y Banco Supervielle (SUPV), con un posicionamiento atractivo en el segmento pyme y una valuación que luce muy rezagada en términos relativos.
Por otro lado, en lo que respecta al sector petrolero, el socio de AT Inversiones agregó que Argentina tiene una oportunidad estratégica con Vaca Muerta.
"La normalización macro, junto con reglas más claras y previsibles, podría acelerar inversiones en infraestructura y producción. Este crecimiento no sólo mejoraría la balanza energética del país, sino que también generaría divisas genuinas en un momento clave", indicó.
En cuanto a los papeles en este sector, Waitzel afirmó que ve valor en YPF, como principal operador con fuerte participación estatal y potencial de upside en un contexto de convergencia de precios.
También le gusta Pampa Energía (PAMP), que combina generación eléctrica y petróleo/gas con una gran eficiencia operativa, y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), una apuesta interesante para capturar el crecimiento en la demanda de transporte de gas desde la cuenca neuquina.
Parte de la apuesta del Gobierno es que los dólares del colchón sean depositados y que la economía informal pase a tener un componente formal, es decir, que los agentes puedan comenzar a desarrollar su historial crediticio.
El crédito sobre el PBI de Argentina es muy bajo, inferior al 10% y muy lejos del promedio de la región y de países emergentes.
Por ello, si el crédito crece en argentina, esto impulsará también a la macro, siendo los bancos un sector beneficiado de dicha medida.
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, remarcó que dentro de los sectores con mayor potencial el bancario y Financiero se destacan.
"Desde Insider elegimos Grupo Supervielle y Banco Macro entre las entidades bancarias para aprovechar esta buena perspectiva macro. Mientras que dentro del segmento financiero BYMA es nuestra acción insignia, ya que tiene una muy buena caja -que continua creciendo año a año- y está repartiendo dividendos. En un contexto favorable para la Argentina, con ingreso de inversores internacionales y fortalecimiento del mercado de capitales local, BYMA sin duda será una de las acciones más beneficiadas", sostuvo Lazzati.
El sector que todos buscan
A nivel sectorial, el último mes el S&P Merval subió 14%, aunque el de reguladas se destacó con un rally del 27%.
En segunda instancia se encuentra el sector de Oil & gas, con una suba del 20%, y luego materiales con una ganancia del 18%.
Debajo del índice se encuentran el sector de real estate (12%), telecomunicaciones (11%) y bancos (5%).
Hay un consenso generalizado entre analistas que el sector más dinamico del Merval es el petrolero y que una apuesta a una mejora macro y política local debe incluir papeles de dicho sector.
Los analistas de Adcap Grupo Financiero prefieren acciones de Oil & Gas.
"El aumento de la incertidumbre de marzo/abril tuvieron un impacto sensible en la actividad económica, aunque las perspectivas de crecimiento también están contenidas por el estancamiento de los salarios reales en lo que va del año. En este sentido, los sectores favorecido por el modelo económico no han cambiado - y pensamos que seguiran siendo los mismos los que empujen la actividad hacia adelante", dijeron.
Sobre los papeles a seleccionar, desde Adcap remarcaron que siguen favoreciendo las empresas energéticas, en especial YPF y Vista, con mayor ponderación de YPF.
Por su parte, Ezequiel Fernández, Director de Research Corporativo en Balanz, también considera que una apuesta a las acciones locales debe ser con Oil & Gas, incluyendo al sector financiero.
"Estamos positivos con el Merval, con energía y bancos siendo la punta de lanza. Queda la duda si en el corto plazo las elecciones de Provincia de Buenos Aires y la meta de reservas de Junio puedan temperar un poco el entusiasmo, pero las perspectivas siguen positivas para el mediano plazo", remarcó.
Finalmente, Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, entiende que el sector más dinámico actualmente es el de Oil & gas y en donde concentra su apuesta en acciones, pese al escenario global adverso, con el precio del crudo a la baja.
"En materia de renta variable mantenemos como top pick a nivel sectorial a Oil & Gas, aún en este contexto complicado para los precios internacionales del petróleo", dijo.
Además, también ve valor en el sector de servicios a la vez que destaca que el posicionamiento en acciones también incluye una expectativa de un regreso a mercados emergentes.
"Seguimos haciendo énfasis en que, de continuar la normalización en materia regulatoria y de subsidios el sector Utilities de Argentina podría empezar a comportarse como el de otros países, en términos de flujos relativamente estables y pagos de dividendos. Nuevamente, destacamos para el espacio total de equity argentino que, de tener lugar una remoción total de controles cambiarios, la elegibilidad de papeles argentinos en índices globales de acciones podría también impulsar valuaciones vía flujos externos", afirmó Franco.