Reservas del BCRA y doplar soja: el impacto del repunte de precios de los granos

El precio internacional de la soja sigue escalando. Hoy volvi? a subir y cotiza por encima de los u$s 580 por tonelada en el mercado de Chicago, lo que representa un incremento de alrededor de 15% durante el ?ltimo mes. De este modo, vuelve a acercarse a los u$s 600 por tonelada.

En principio, este repunte en la cotizaci?n podr?a ser una buena noticia para el ingreso de divisas al pa?s y para el mercado cambiario, tal como ocurri? el a?o pasado, cuando la soja alcanz? su precio m?s alto en nueve a?os y esto se reflej? en un r?cord de ingreso de d?lares al pa?s por parte del sector del agro.

Volvi? a subir la soja: ?ya toc? su techo o puede llegar a 600 d?lares? 

Sin embargo, los analistas observan con cierto escepticismo el efecto para este a?o. Esto se debe a que, a pesar del incremento de los precios, se espera que como consecuencia de la sequ?a haya una menor cantidad de vol?menes exportados, por lo que la suba del precio servir?a apenas para compensar una menor cosecha.

"La suba del precio de la soja tiene incorporada las expectativas de sequ?a de la regi?n, como en Paraguay, Brasil y parte de Argentina. Aunque el precio est? bastante alto, esto tambi?n tiene que ver con que probablemente tengamos una cosecha m?s baja que la del a?o pasado, la cual fue muy buena", se?al? Juan Delich, del estudio EcoGo.

El economista record? que gracias a la buena cosecha y al repunte de los precios del a?o pasado, el Banco Central (BCRA) logr? adquirir a trav?s de sus intervenciones en mercado oficial de cambios casi u$s 1500 millones en marzo y m?s de u$s 2000 millones en mayo, lo que ayud? a recomponer las reservas que la entidad hab?a perdido el a?o anterior.

En ese sentido, Delich consider? que esas cifras ser?an los "techos" de lo que el Central podr?a llegar comprar este a?o mediante sus intervenciones en el mercado, porque si bien ahora hay buenos precios, probablemente los niveles de cosecha sean inferiores. En cambio, el a?o pasado ambos factores eran positivos.

"Desde el punto de vista de las cantidades, la situaci?n va a estar comprometida, con lo cual no vamos a poder capturar toda esa mejora de los precios de la soja, sino que simplemente va a generar que las p?rdidas por la sequ?a sean menores. En general, nuestra mirada no es positiva", advirti? Pablo Repetto, director de GRA Consultora.

El especialista a?adi? que hay que tener en cuenta que si realmente se busca tener cierto crecimiento econ?mico este a?o, m?s all? del rebote, las importaciones deber?an ser m?s altas. Adem?s, resalt? que, aunque suele mirarse s?lo la balanza comercial de bienes, poco se habla de la de servicios y esta suele ser deficitaria.

La devaluaci?n del d?lar oficial acelera su marcha, pero a?n no alcanza a la inflaci?n 

Por otra parte, Federico Furiase, director de Anker Latinoam?rica, resalt? que ser? muy importante que la cotizaci?n de la soja se mantenga en buenos niveles, porque en t?rminos de intercambio comercial ayudar? a mejorar la competitividad a partir del tipo de cambio real multilateral.

"Si miramos la serie del tipo de cambio real multilateral, hoy estamos 6% arriba de enero de 2016. Pero si lo ajustamos por la evoluci?n del intercambio, estamos 23% arriba. Entonces, esto brinda colch?n cambiario, en un contexto de mucha fragilidad de la macro, sin reservas en el Banco Central y con restricci?n financiera", sostuvo Furiase.